El Futuro del Sabadell: ¿Rechazo a la Oferta Inicial del BBVA?
La postura de la dirección de Sabadell ante la oferta de adquisición del BBVA
La cúpula directiva de Banco Sabadell está a la espera de emitir un veredicto oficial sobre la propuesta de compra del BBVA, programado para el 18 de septiembre. No obstante, las declaraciones de sus principales ejecutivos ya anticipan un claro descontento con las condiciones actuales. César González-Bueno, consejero delegado de la entidad, afirmó en la 23ª Conferencia Anual de Servicios Financieros de Barclays en Nueva York que “esta oferta, por pura lógica, sugiere que no será la última”.
El valor intrínseco de Sabadell y su potencial en el mercado
González-Bueno defendió vehementemente el atractivo de Sabadell ante los inversores, destacando que el banco ha sido una de las inversiones más exitosas en Europa en los últimos años, liderando la evolución bursátil del Ibex 35. Su argumento para solicitar una oferta superior se basa en dos pilares: una prima negativa que perjudica a sus accionistas en más de un 8% y la certeza de que Sabadell aún tiene margen para cerrar la brecha de valoración respecto a otros competidores nacionales, manteniendo un significativo potencial alcista a pesar del considerable aumento del 91% en sus acciones desde el anuncio de la OPA por parte del BBVA el 29 de abril del año anterior.
El crecimiento continuo y la solidez financiera de la entidad
Tras un período de reestructuración, González-Bueno considera que el camino de crecimiento del Sabadell sigue abierto. Resaltó el aumento sustancial de clientes, especialmente en el segmento digital, que ahora representa más de la mitad de las nuevas incorporaciones. La entidad prevé alcanzar un margen de intereses neto de 3.600 millones de euros al cierre de este año, proyectando una cifra cercana a los 3.900 millones para 2026 y 2027, asumiendo la estabilización de los tipos de interés en la zona euro en torno al 2%. A pesar de la normalización monetaria, Sabadell confía en mantener su expansión de volúmenes, respaldado por un primer semestre con un incremento del 6% en la cartera de crédito y un 4% en los depósitos, en caso de continuar operando de forma independiente.
La estratégica desinversión de TSB y sus beneficios para los accionistas
En relación con la cesión de su subsidiaria británica, TSB, al Banco Santander por 3.100 millones de euros, Sergio Palavecino, director financiero del banco, argumentó la racionalidad de la transacción. “La venta no fue una decisión sencilla, pero estábamos seguros de que impulsaría la creación de valor para nuestros inversores”, señaló. Como resultado de esta operación, la entidad aprobó en agosto pasado un reparto extraordinario de dividendos de 2.500 millones de euros (0,5 euros brutos por acción), que se materializará al cierre de la transacción en la primavera de 2026.
La valoración de la tecnología TSB y su potencial futuro
Palavecino señaló que aún queda valor por liberar de TSB, especialmente de su plataforma tecnológica, que fue clave en la modernización de la entidad británica y sigue siendo propiedad de Sabadell. Esta plataforma será arrendada a Banco Santander hasta abril de 2026 por un valor de 150 millones de euros, tras lo cual se decidirá su futuro. Actualmente, el banco estima el valor de este activo en unos 250 millones de euros.
La resiliencia de la acción de Sabadell y las expectativas de evolución
“Creemos que estamos a mitad de un proceso que aún no ha concluido y el mercado lo valora”, insistió González-Bueno. Al ser consultado sobre el comportamiento futuro de la acción de Sabadell una vez resuelta la OPA, el consejero delegado aseguró que su trayectoria seguirá siendo “favorable”, contrarrestando la opinión de quienes atribuyen su valoración actual a una posible mejora de la oferta por parte del BBVA.
