OPA Hostil: La Lucha por el Control Bancario
González-Bueno Cuestiona la Estrategia de BBVA
El consejero delegado de Banco Sabadell, César González-Bueno, ha expresado serias dudas sobre la posibilidad de que la oferta de BBVA obtenga el respaldo necesario. Según sus estimaciones, la OPA hostil está lejos de conseguir el apoyo del 30% que BBVA necesitaría para reconsiderar sus próximos pasos, o el 50% para proceder con la oferta inicial sin complicaciones fiscales. González-Bueno enfatiza que la propuesta de BBVA es financieramente desfavorable para los accionistas de Sabadell, lo que hace que la operación sea poco atractiva.
La Baja Participación de Accionistas Minoritarios
Hasta la fecha, la adhesión a la OPA ha sido mínima, especialmente entre los accionistas minoritarios de Sabadell que también son clientes del banco. Estos inversores, que en conjunto poseen un tercio del capital, apenas representan un 1% de participación en la oferta. González-Bueno predice que, incluso con un \"goteo constante\" de adhesiones, la cifra máxima de participación de estos accionistas no superaría el 4% del capital, lo que subraya la falta de interés en la oferta de BBVA.
Influencia de los Fondos Institucionales y el \"Efecto Arrastre\"
La estrategia de Sabadell también contempla el comportamiento de los fondos institucionales. Aunque se calcula que cerca del 30% de estos fondos son activos y aproximadamente la mitad de ellos podría aceptar la oferta, la entidad espera que el resto de inversores siga la pauta de los grandes fondos. Existe la expectativa de que, en los días finales, alguna declaración de un fondo relevante pueda generar un \"efecto arrastre\", influyendo en la decisión de otros accionistas. Sin embargo, el CEO de Sabadell reitera que es \"extraordinariamente difícil\" alcanzar el umbral del 30% y critica el bajo precio de la oferta.
Escenarios Post-OPA: Fiscalidad y Posibles Ampliaciones de Capital
Si la OPA no supera el 50% de aceptación, el mercado anticipa que BBVA podría lanzar una segunda oferta, siempre y cuando renuncie al mínimo inicial y lo reduzca al 30%. Esta modificación implicaría que los accionistas que aceptaron la primera oferta tendrían que tributar por las ganancias, ya que no aplicarían los beneficios fiscales de un canje de acciones. Además, la ley exigiría una nueva oferta totalmente en efectivo al precio fijado por el regulador, lo que también generaría obligaciones fiscales por las plusvalías.
El Debate sobre la Necesidad de Capital Adicional de BBVA
En este hipotético escenario de una segunda OPA en efectivo, surge la pregunta sobre la necesidad de capital de BBVA. Aunque el CEO de BBVA, Onur Genç, ha afirmado que el banco dispone de 8.000 millones de euros de exceso de capital para la operación, Sabadell estima que si BBVA lograra una aceptación del 30%, necesitaría 12.000 millones de euros para adquirir el 100% de las acciones en una segunda fase. Este cálculo sugiere una posible ampliación de capital, lo que podría diluir la participación de los actuales accionistas de BBVA y añadir una capa de complejidad financiera a la adquisición.
