¡Sabadell No Cede: La OPA de BBVA Subestima Nuestro Verdadero Valor y Potencial!
La Convocatoria a los Accionistas: Un Frente Unificado Contra la OPA
En un encuentro clave celebrado en San Cugat, Barcelona, César González-Bueno, consejero delegado de Banco Sabadell, y Josep Oliu, presidente de la entidad, se reunieron con sus accionistas. El objetivo principal fue instarles a no aceptar la Oferta Pública de Adquisición (OPA) lanzada por BBVA. Ambos líderes argumentaron que la propuesta de canje desmerece el valor intrínseco y las proyecciones futuras de Sabadell como entidad independiente, especialmente bajo las condiciones actuales del mercado.
Análisis Crítico de la Oferta de BBVA: Valoración y Sinergias
Josep Oliu enfatizó que la oferta actual de BBVA es menos favorable que la propuesta de fusión “amistosa” de abril de 2024. Explicó que el valor fundamental de Sabadell ha experimentado un crecimiento notable desde entonces, superando la oferta de BBVA entre un 24% y un 37%. Además, criticó la disminución de la participación accionarial prometida inicialmente, de un 16,2% a un 13,6%, atribuyéndolo a los mayores dividendos distribuidos por Sabadell. González-Bueno añadió que la oferta carece de sinergias reales, y que cualquier beneficio debería traducirse en un precio de adquisición mucho más atractivo para Sabadell.
La Postura Personal y Estratégica de los Directivos de Sabadell
En un gesto personal, González-Bueno, como accionista, reafirmó su compromiso de no aceptar la oferta inicial ni futuras ofertas de OPA sin una mejora sustancial del precio. Con una actitud de determinación y buen humor, declaró que “me las tendrán que comprar mucho más caras” si BBVA persiste, anticipando que las acciones de Sabadell se valorizarán con el tiempo, lo que les permitiría venderlas en mejores condiciones. Esta postura refleja una estrategia de resistencia a largo plazo, esperando que el mercado reconozca el verdadero potencial de Sabadell.
Expectativas de Mejora y Regulaciones del Mercado
El mercado ya especula con una posible mejora de la oferta por parte de BBVA, especialmente después de la autorización del regulador neoyorquino (SEC). BBVA tiene la posibilidad de ajustar el precio o reducir el umbral de aceptación al 30% hasta diez días antes del cierre del período de canje. Si la aceptación se sitúa entre el 30% y el 50%, BBVA estaría obligado a lanzar una segunda OPA en efectivo y a un precio equitativo, que sería fijado por la CNMV. Sabadell confía en que este precio será superior al actual, haciendo la oferta más atractiva.
El Respaldo del Desempeño Histórico de Sabadell
Para reforzar su rechazo, González-Bueno destacó el impresionante rendimiento de las acciones de Sabadell. En los últimos cinco años, una inversión de un euro en Sabadell se habría multiplicado por casi trece, superando significativamente los 6,70 euros de BBVA y los 5,20 euros de otros bancos. Desde el anuncio de la OPA, la cotización de Sabadell ha aumentado un 94%, frente al 48% de BBVA, según un informe reciente del banco. Estos datos subrayan la fortaleza y el atractivo de Sabadell como inversión.
Desmintiendo los Temores a la Caída Bursátil
Oliu tranquilizó a los accionistas, asegurando que si la OPA no prospera, Sabadell no sufrirá perjuicios. Calificó de “falacia” la amenaza de un colapso en el precio de las acciones de Sabadell, afirmando que cualquier caída sería “efímera” y que el banco recuperaría su valor intrínseco. Instó a los accionistas a ignorar cualquier “canto de sirena” que sugiera lo contrario, enfatizando la resiliencia del banco.
Riesgos Asociados a la Exposición a Mercados Emergentes de BBVA
Un argumento clave de la directiva de Sabadell fue la alta exposición de BBVA a mercados emergentes, con un estimado del 67% de sus ganancias provenientes de países como México y Turquía. González-Bueno defendió la vocación nacional de Sabadell, subrayando la importancia de tener un banco dedicado a los clientes locales. Alertó que los riesgos de un banco “multidivisa” son considerablemente mayores que los de una entidad centrada en un mercado doméstico, lo que pone en entredicho la rentabilidad prometida por BBVA.
La Irrealidad de las Sinergias y el Cronograma de Fusión
Ambos directivos cuestionaron la viabilidad de las sinergias esperadas por BBVA y su cronograma de integración. González-Bueno explicó que, mientras exista una gobernanza independiente, las sinergias serán “nulas”. Señaló que el gobierno ha impuesto un mínimo de tres años en los que prohíbe la fusión de ambas entidades, y Sabadell estima que la integración real no se produciría hasta 2032. Esta falta de sinergias a corto y medio plazo desvirtúa uno de los principales argumentos de BBVA para la adquisición.
