Il dollaro americano continua a mostrare segni di fragilità, permettendo all'euro di avanzare fino a toccare quota 1,1845, un livello che non si vedeva da circa quattro anni. La divisa statunitense evidenzia una flessione anche rispetto alla sterlina britannica e al dollaro australiano, in un contesto in cui gli operatori di mercato rafforzano le previsioni di un imminente taglio dei tassi d'interesse da parte della Federal Reserve.
Il Declino del Dollaro e le Prospettive Future
Il 17 settembre 2025, la valuta americana ha continuato a indebolirsi, con l'euro che ha raggiunto un picco quadriennale di 1,1845 dollari. Questa tendenza è stata innescata dalle crescenti aspettative di un taglio dei tassi d'interesse da parte della Federal Reserve. Gli analisti di mercato, come Mohit Kumar di Jefferies, sottolineano l'importanza del discorso del presidente della Fed, Jerome Powell, la cui enfasi sui rischi di inflazione o sull'incertezza economica potrebbe influenzare le aspettative sui tassi.
Un'indagine condotta da Bank of America a settembre ha rivelato che il 49% dei gestori ritiene il dollaro sopravvalutato, un aumento significativo rispetto al 44% del mese precedente, indicando un sentimento di fiducia in calo verso la valuta. Molti gestori mantengono posizioni 'underweight', prevedendo una performance inferiore del dollaro nei prossimi mesi, riflettendo sia l'attesa di una politica monetaria più accomodante da parte della Fed sia la percezione di una sopravvalutazione del biglietto verde rispetto ai fondamentali economici.
Tuttavia, il team Multi Asset Euro di Pictet Asset Management offre una prospettiva più articolata. Sebbene la quota del dollaro nelle riserve globali sia diminuita dal 71% del 2000 al 57% nel 2024, principalmente a causa dell'ascesa di valute come il renminbi cinese, il dollaro mantiene una posizione dominante nei pagamenti globali (saliti al 49% nel 2024) e nel debito denominato in dollari. Pictet ritiene improbabile una perdita del ruolo di valuta di riserva nel medio periodo, data la mancanza di alternative credibili, nonostante l'euro sia l'unica altra valuta con una certa risonanza, ma con intrinseche limitazioni strutturali, e il renminbi cinese sia ancora condizionato dai controlli sui capitali.
Nonostante le recenti svalutazioni e le spinte alla dedollarizzazione da parte di Paesi come i BRICS e la Cina, Pictet conclude che il dominio del dollaro è improbabile che venga scalfito nel breve termine. Tuttavia, avverte che fattori come l'uso unilaterale delle sanzioni, l'aumento del debito pubblico statunitense e la polarizzazione politica interna potrebbero erodere la fiducia nel lungo periodo. La settimana attuale sarà cruciale: le decisioni della Federal Reserve e il tono di Jerome Powell determineranno la traiettoria futura del dollaro. Un taglio aggressivo dei tassi potrebbe accelerare il suo indebolimento, mentre una comunicazione più cauta, focalizzata sull'inflazione e sulla stabilità economica, potrebbe rallentare questa dinamica.
Questo scenario mette in luce la complessa interazione tra politica monetaria, percezioni degli investitori e dinamiche valutarie globali. La flessione del dollaro, se da un lato offre opportunità per altre valute come l'euro, dall'altro impone una riflessione più ampia sulla stabilità del sistema finanziario internazionale e sul futuro delle valute di riserva. Sarà fondamentale osservare come le banche centrali, in particolare la Fed, bilanceranno le esigenze di stimolo economico con la necessità di mantenere la stabilità dei prezzi, e come queste decisioni saranno percepite dai mercati globali.
