Il Mercato Globale del Petrolio tra Surplus e Incertezze
Domanda di Greggio: Stagnazione e Disparità Regionali
La crescita della domanda di greggio è inferiore alle aspettative, indicando una stagnazione dei consumi. Mentre i Paesi membri dell'OCSE hanno mostrato una domanda superiore alle previsioni nella prima metà del 2025, grazie a prezzi petroliferi più accessibili, si prevede una contrazione nella seconda metà. Al contrario, le economie emergenti continuano a registrare una crescita moderata, limitata da sfide economiche interne. Questa disomogeneità contribuisce a un quadro complessivo di rallentamento della domanda.
Produzione: Espansione Costante e Record Storici
Sul fronte della produzione, l'espansione è inarrestabile. L'OPEC+ ha gradualmente revocato i tagli alla produzione implementati nel 2023, reintroducendo volumi significativi sul mercato. Contemporaneamente, i produttori non-OPEC, tra cui Stati Uniti, Brasile e Canada, hanno quasi raggiunto picchi storici, trainando l'aumento dell'offerta mondiale. Si stima che la produzione globale raggiungerà i 105,8 milioni di barili al giorno nel 2025, con un ulteriore incremento a 107,9 milioni nel 2026.
Le Dinamiche di Produzione dell'OPEC+ e le Sfide Reali
Nonostante gli annunci dell'OPEC+ di rimuovere ulteriori tagli alla produzione, l'effettivo aumento è inferiore a quanto dichiarato. Molti Paesi del cartello stanno già producendo oltre le quote stabilite, mentre altri, come la Russia, affrontano limiti di capacità. Di conseguenza, l'incremento produttivo del cartello tra il primo trimestre e settembre è stato di 1,5 milioni di barili, meno dei 2,5 milioni previsti inizialmente.
Attività delle Raffinerie e Margini di Profitto
Le raffinerie hanno operato a pieno regime durante l'estate, raggiungendo un picco di 85,1 milioni di barili al giorno ad agosto. Tuttavia, la manutenzione stagionale comporterà una riduzione dell'attività entro ottobre. Per il 2025, l'AIE prevede una media di 83,5 milioni di barili al giorno. I margini di profitto rimangono robusti, con la diminuzione della redditività del diesel compensata dai maggiori ritorni sulla benzina.
Scorte Globali e Pressioni sui Prezzi
Le scorte globali riflettono l'abbondanza dell'offerta. A luglio, le scorte sono aumentate di 26,5 milioni di barili, portando l'incremento annuale a 187 milioni. La Cina, in particolare, ha assorbito gran parte di questo eccesso, accumulando oltre 100 milioni di barili tra febbraio e agosto. Per la seconda metà del 2025, l'AIE prevede un surplus medio di 2,5 milioni di barili al giorno, indicando un'offerta che supererà significativamente la domanda. Questa situazione ha mantenuto i prezzi stabili a circa 67 dollari al barile ad agosto, nonostante le tensioni geopolitiche.
Prospettive Future: Un Biennio di Surplus Persistente
L'AIE avverte che i tagli alla produzione non ancora completamente riassorbiti dall'OPEC+, la continua espansione dei produttori non-OPEC e la domanda debole potrebbero portare a un periodo di surplus persistente per i prossimi due anni. Questo scenario potrebbe tradursi in un ulteriore aumento delle scorte e in una costante pressione al ribasso sui prezzi del petroli
