Banco Sabadell ha expresado su firme convicción de que la Oferta Pública de Adquisición (OPA) planteada por BBVA, en sus términos actuales, está destinada al fracaso. La entidad ha revelado que la totalidad de sus pequeños accionistas, quienes poseen una proporción significativa del capital, no han mostrado interés en la propuesta de canje. Asimismo, la dirección de Sabadell ha anticipado que los grandes inversores institucionales tampoco se sentirán atraídos por la oferta al precio actual. Esta situación refleja una postura unánime de rechazo, arraigada tanto en consideraciones económicas como en el fuerte arraigo social del banco, especialmente en Cataluña, donde se percibe que una fusión tendría un impacto emocional negativo y consecuencias adversas para el tejido empresarial local.
El consejero delegado de Banco Sabadell, César González-Bueno, ha sido categórico al afirmar que la oferta de BBVA, tal como está estructurada, no resulta atractiva para los inversores. Durante su intervención en el Foro Nueva Economía en Madrid, González-Bueno destacó que el 0% de los pequeños accionistas que tienen sus títulos depositados en el banco han respondido favorablemente al canje. Es relevante señalar que el Sabadell actúa como depositario de aproximadamente el 80% de las acciones de estos inversores minoristas, quienes en conjunto representan más del 40% del capital total. La estructura accionarial del Sabadell se caracteriza por su gran atomización, con los pequeños ahorradores controlando el 51% del capital, y una gran parte de ellos siendo también clientes, lo que refuerza el componente emocional y social en su decisión.
Además de la reticencia de los pequeños accionistas, el CEO del Sabadell señaló que los inversores institucionales, incluidos fondos activos y pasivos, así como aquellos con perfiles más especulativos, comparten la opinión de que el precio actual de la OPA no ofrece un interés significativo. Esta percepción se ha consolidado tras reuniones con analistas e inversores en centros financieros clave como Londres y Nueva York. Grandes accionistas como BlackRock, Zurich y Fintech Europe, este último en manos del empresario mexicano David Martínez, han expresado preocupaciones sobre el precio, aunque la postura del Consejo de Sabadell es unánime en su rechazo a la oferta. González-Bueno instó a BBVA a proporcionar claridad y un compromiso por escrito sobre si mejorará la oferta, especialmente ante las especulaciones en el mercado sobre un posible aumento del precio o la reducción del umbral mínimo de aceptación.
El período de aceptación de la OPA finaliza el 7 de octubre, pero BBVA tiene hasta el 23 de septiembre para presentar una posible mejora de su propuesta, según la legislación española. Las expectativas del mercado apuntan a una mejora en el precio o a una disminución del porcentaje mínimo de aceptación del 50% al 30%. Si se optara por esta última vía, se desencadenaría una segunda OPA en efectivo por la totalidad del capital, la cual, según la dirección de Sabadell, sería más ventajosa para los accionistas, ya que el precio equitativo fijado por la CNMV superaría los 3 euros por acción. La oferta actual de BBVA, una mezcla de acciones y efectivo, valora cada acción de Sabadell por debajo de esta cifra, lo que implica una pérdida de valor para los accionistas si acudieran a ella.
En este escenario de incertidumbre, el presidente del Sabadell, Josep Oliu, destacó el respaldo del Gobierno y del tejido social y empresarial del país a la postura de su banco, enfatizando que no se sienten apoyados únicamente por el Gobierno, sino por un amplio espectro de la sociedad. La fusión efectiva ha sido bloqueada por el Consejo de Ministros por un período de tres años, con posibilidad de extensión. González-Bueno reiteró que la eliminación de la marca Sabadell no será una decisión fácil para ningún político, dado el amplio rechazo social que genera esta operación. A medida que el plazo de la OPA se acerca a su fin, la diferencia entre la cotización de Sabadell y el valor de canje ofrecido por BBVA se ha reducido, lo que, aún así, implicaría una pérdida de valor para los accionistas que optaran por aceptar la oferta.
