Il primo semestre del 2025 ha mostrato un quadro complesso per il mercato italiano del private equity e venture capital. Se da un lato la capacità di attrarre nuovi capitali ha subito una significativa contrazione, evidenziando una sfida per il supporto all'economia reale, dall'altro l'ammontare degli investimenti complessivi ha registrato una crescita notevole, segnalando un dinamismo intrinseco nel settore. La prevalenza di investitori internazionali per volume finanziario e la focalizzazione degli operatori domestici su segmenti specifici delineano un mercato con diverse velocità e strategie.
In questo contesto, emerge l'importanza degli investimenti in infrastrutture, che hanno visto un incremento sostanziale, riflettendo un bisogno del Paese e la disponibilità di capitali per progetti a lungo termine. La distribuzione geografica e settoriale degli investimenti conferma alcune tendenze storiche, con il Nord Italia e il settore ICT che continuano a dominare, affiancati da settori emergenti come energia e ambiente. La sfida principale rimane stimolare la raccolta fondi per sostenere ulteriormente la crescita delle imprese italiane e rafforzare il tessuto economico nazionale.
Raccolta Fondi e Dinamiche di Mercato nel Private Equity Italiano
Il primo semestre del 2025 ha registrato un calo significativo nella raccolta complessiva del private equity e venture capital in Italia, attestandosi a 1.703 milioni di euro. Questo rappresenta una diminuzione del 40% rispetto allo stesso periodo del 2024, quando erano stati chiusi alcuni accordi di grande entità. La raccolta sul mercato ha subito un dimezzamento, raggiungendo i 1.245 milioni di euro. Le principali fonti di capitale sono state il settore pubblico e i fondi di fondi istituzionali (26%), gli investitori individuali e i family office (20%), e i fondi di fondi privati (13%). La quasi totalità dei capitali (85%) proviene da investitori nazionali. Per quanto riguarda le prospettive di investimento, il 59% dei fondi raccolti è destinato a operazioni di buyout, mentre il 35% è riservato all'early stage.
Questo andamento negativo del fundraising evidenzia la necessità di interventi urgenti per invertire la rotta, come sottolineato dal presidente di Aifi. Senza un'adeguata raccolta, il supporto all'economia reale e la crescita delle imprese potrebbero essere compromessi. Nonostante la flessione nella raccolta, il numero di operatori attivi nel periodo è aumentato, passando da 18 a 29, indicando un interesse continuo nel settore, seppur con maggiori difficoltà nel reperimento di capitali. La predominanza di investitori domestici nella provenienza dei capitali raccolti sul mercato suggerisce un forte legame con il contesto economico nazionale e una potenziale dipendenza da esso. La ripartizione dei target di investimento tra buyout e early stage mostra una diversificazione delle strategie degli operatori, mirata a sostenere sia l'acquisizione di quote di controllo che lo sviluppo di nuove imprese.
Tendenze degli Investimenti e Settori Chiave
Contrariamente alla diminuzione della raccolta, l'ammontare totale degli investimenti nel primo semestre del 2025 ha mostrato una robusta crescita del 17%, raggiungendo i 5.215 milioni di euro rispetto ai 4.459 milioni del 2024. Questo incremento è stato parzialmente trainato da cinque operazioni di ammontare superiore ai 150 milioni di euro. Escludendo queste mega-operazioni, gli investimenti inferiori a 150 milioni sono comunque aumentati leggermente, attestandosi a 2.732 milioni di euro. Il numero complessivo di operazioni è salito a 370 (+24%), distribuite su 244 aziende. Gli investitori internazionali hanno giocato un ruolo cruciale, contribuendo con 3.998 milioni di euro (77% del totale), mentre gli operatori domestici hanno realizzato la maggior parte delle operazioni (67%), focalizzandosi su venture capital e il segmento small e mid market, con un ticket medio di circa 5 milioni di euro.
Analizzando i dettagli, gli investimenti in venture capital hanno registrato un calo dell'8% in termini di ammontare (454 milioni), ma un aumento del 22% nel numero di operazioni (236), indicando una diminuzione della dimensione media degli investimenti. Il buyout, invece, ha visto un incremento del 9% nell'ammontare (2.748 milioni) e del 17% nel numero di operazioni (81). Gli investimenti di expansion hanno subito una contrazione del 27% in ammontare (270 milioni), ma un aumento del 30% nel numero (30 operazioni). Un settore in forte crescita è quello delle infrastrutture, con 20 investimenti (contro i 7 dell'anno precedente) e un incremento del 162% nell'ammontare (1.702 milioni), grazie anche a operazioni di grande scala, che sottolinea la crescente esigenza del paese in questo ambito. Dal punto di vista delle imprese, l'87% delle operazioni ha riguardato aziende con fatturato inferiore a 50 milioni. La distribuzione settoriale ha visto l'ICT dominare in termini di numero di operazioni (35%), mentre energia e ambiente ha prevalso per ammontare (31%). Geograficamente, il Nord Italia ha continuato a essere il fulcro degli investimenti (75%), con la Lombardia in testa. I disinvestimenti sono rimasti stabili in numero, ma con un ammontare disinvestito in crescita del 15%, principalmente tramite la vendita a soggetti industriali.
